Barrier e Parisian options nel mercato dei futures sul petrolio: valutazione, criticità e confronto

Il lavoro analizza la valutazione delle opzioni barriera e delle opzioni parigine nel mercato dei futures sul petrolio greggio. Il punto di partenza è la caratterizzazione delle proprie- tà empiriche del prezzo del greggio, dalla volatilità elevata alla presenza di movimenti improvvisi, che ne fanno un sottostante particolarmente esposto alle criticità degli stru- menti path-dependent. Dopo aver richiamato i fondamenti della valutazione nel modello di Black-Scholes-Merton e il suo adattamento ai contratti futures, la tesi sviluppa in for- ma chiusa il pricing delle opzioni barriera standard e a doppia barriera e ne individua cinque criticità, tutte riconducibili alla definizione dell’evento contrattuale come contatto istantaneo con una soglia prefissata. Su questa base viene introdotto il criterio alternativo delle opzioni parigine, che subordinano l’attivazione della clausola alla permanenza del sottostante oltre la soglia per una durata minima. L’ultima parte del lavoro conduce un confronto numerico tra le due famiglie di contratti mediante simulazione Monte Carlo, facendo variare la durata di permanenza richiesta, la frequenza di monitoraggio e i principali parametri di mercato. L’esperimento è condotto sotto tre specificazioni alternative della dinamica del prezzo futures, il quadro lognormale di Black, una dinamica con salti permanenti e una che aggiunge movimenti transitori, calibrate in modo da attribuire il medesimo valore all’opzione europea, così da esaminare in quale misura il valore dei contratti condizionati dipenda dalla specificazione adottata. Il confronto è infine affiancato da un’analisi descrittiva della serie storica del Brent, volta a verificare se le escursioni di breve durata oltre una soglia, sulle quali la clausola di permanenza interviene, costituiscano un fenomeno ricorrente nel mercato del greggio.