L’Asimmetria della Doppia Circolazione Determinanti strutturali del risparmio familiare cinese nel quinquennio 2020-2025

双循环战略自2020年提出以来，旨在通过同时增强国内供给能力和居民消费，降低中国经济对外部需求的依赖。第一章梳理了该战略的总体框架，重点关注供给侧支柱（新质生产力、《中国制造2025》）。第二章对该战略进行了实证评估，揭示出明显的不对称性：供给侧已基本实现既定目标，而内需再平衡仍未完成，中国家庭储蓄率依旧位居世界前列，在整个"十四五"规划期间（2020-2025年）稳定保持在可支配收入的31%至34%之间。该章提出假设，认为这一现象源于两个结构性因素：由独生子女政策引发的人口转型，以及养老福利体系长期存在的缺口。第三章借助现有文献中最新的两项研究对这一假设进行实证检验：Zhang、Brooks、Ding、Ding、He、Lu与Mano（2025年）的因素分解显示，人口和福利因素共同解释了家庭储蓄率历史性上升的约三分之二；Bonthuis、Cao与Freudenberg（2026年）的模拟则证实了这一机制在当下依然有效。研究证据表明，这两条渠道目前仍在发挥作用，从结构层面解释了内需再平衡未能实现的原因。第四章的内容更具推测性，主要通过文献分析，对中国第十五个五年规划进行考察，以评估中国领导层应对这一危机的能力。

La strategia della doppia circolazione, lanciata dal 2020, punta a ridurre la dipendenza dell'economia cinese dalla domanda estera rafforzando insieme offerta interna e consumi delle famiglie. Il primo capitolo ricostruisce l'impianto della strategia, con attenzione al pilastro dell'offerta (Nuove Forze Produttive di Qualità, Made in China 2025). Il secondo ne offre un bilancio empirico, evidenziando un'asimmetria netta: l'offerta ha raggiunto gran parte degli obiettivi dichiarati, mentre il riequilibrio della domanda interna resta incompiuto e il risparmio delle famiglie cinesi resta tra i più elevati al mondo, stabile tra il 31% e il 34% del reddito disponibile lungo l'intero XIV Piano (2020-2025). Il capitolo ipotizza che ciò derivi da due fattori strutturali: la transizione demografica innescata dalla politica del figlio unico e le lacune croniche del welfare per l'anzianità. Il terzo capitolo verifica empiricamente l'ipotesi con le due fonti più aggiornate in letteratura: la scomposizione di Zhang, Brooks, Ding, Ding, He, Lu e Mano (2025), che attribuisce a demografia e welfare circa due terzi dell'aumento storico del risparmio famigliare, e le simulazioni di Bonthuis, Cao e Freudenberg (2026), che ne confermano l'attualità. L'evidenza mostra che entrambi i canali restano operanti, spiegando in chiave strutturale il mancato riequilibrio della domanda interna. Il quarto capitolo, più speculativo, si concentra sull'analisi documentale del Quindicesimo Piano Quinquennale e offre una valutazione della capacità di risposta alla crisi da parte della leadership politica cinese.