I catastrophe bonds come strumenti di gestione del rischio: analisi e modelli di pricing

La crescente frequenza e severità degli eventi catastrofali naturali ha dimostrato che il sistema riassicurativo tradizionale presenta limiti strutturali nella gestione di perdite di portata sistemica. L’esperienza dell’uragano Andrew (1992) ha segnato il punto di svolta che ha orientato l’industria verso strumenti alternativi di trasferimento del rischio ai mercati dei capitali. Lo scopo di questo elaborato è analizzare i catastrophe bonds come strumento di gestione del rischio catastrofale e confrontare due modelli di pricing basati sulla distortion probability. A tale fine, viene dapprima esaminato il mercato del rischio catastrofale e la struttura dei CAT bonds. Si analizzano poi i modelli di Wang (1995–2004) e di Ma (2025), basati rispettivamente sulla Wang Transform e sulla trasformazione di Esscher applicata alla distribuzione della perdita aggregata. Infine, i due modelli vengono applicati empiricamente ai dati sismici italiani del catalogo INGV ISIDe, modellando la perdita aggregata annuale come distribuzione Poisson-Gamma e confrontando spread, struttura della distorsione e comportamento nella coda della distribuzione.