ETF e trasmissione della volatilità: effetti sui titoli sottostanti e sul mercato secondario

L’obiettivo di questo elaborato è analizzare in dettaglio il prodotto finanziario ETF (Exchange-traded fund), valutando come il trading su questi strumenti abbia degli effetti sui titoli e sul mercato sottostante sia positivi che negativi e come questi possano essere un veicolo di trasmissione di shock. L’analisi si concentra su come gli ETF trasmettono volatilità ai titoli sottostanti e viceversa, su quanto questo effetto sia importante e, infine, su come questi spillover di volatilità cambino in base ai driver dei titoli sottostanti e dell’ETF stesso, analizzando il ruolo della liquidità e l'impatto degli shock di turnover negli ETF e nei titoli stessi. I risultati ottenuti tramite il modello creato evidenziano come gli ETF azionari tendano ad essere dei trasmettitori netti di volatilità verso le azioni sottostanti, soprattutto in quelle più importanti in termini di peso. Emerge inoltre come la liquidità e gli shock di turnover inattesi siano associati all'intensità di questi spillover di volatilità e, quindi, come le condizioni di mercato e il livello di liquidità di quest’ultimo siano fattori chiave nella trasmissione del rischio attraverso gli ETF. Questi risultati offrono nuovi spunti su quanto e come gli ETF possano influenzare i mercati finanziari e possano, in momenti di shock, contribuire ad aumentare il rischio sistemico.