Teoria e pricing dei Collateralized Loan Obligations

La presente tesi si propone di analizzare i fondamenti, l’evoluzione strutturale e le dinamiche di valutazione dei Collateralized Loan Obligations (CLO), strumenti finanziari complessi divenuti un pilastro della moderna Market-Based Finance nel contesto post-crisi del 2008. Attraverso una disamina dell’ingegneria finanziaria che consente la cartolarizzazione di portafogli di leveraged loans concessi a società non-investment grade, l’elaborato esamina le caratteristiche fondamentali del veicolo, dalla gerarchia delle tranches di rischio, al funzionamento della waterfall per la distribuzione dei flussi di cassa fino alla recente biforcazione del mercato tra il segmento tradizionale dei broadly syndicated loans e quello emergente del private credit. L’analisi culmina con l’applicazione di un modello di valutazione che utilizzano le copule per catturare meglio la dipendenza tra i default in scenari di mercato avversi. Attraverso simulazioni Monte Carlo, si valutano le diverse tranche di un CLO quotato, evidenziando le divergenze con le valutazioni di mercato. Il contributo di questo lavoro mira a offrire una base solida per ulteriori approfondimenti accademici e professionali nel campo del credito strutturato.