Mitigazione del Rischio di Transizione Climatica: Un’Analisi delle Obbligazioni Convertibili Climate-Contingent

Il cambiamento climatico rappresenta una minaccia sistemica per l’economia globale, richiedendo strumenti finanziari innovativi capaci di affrontare l’incertezza associata alla transizione verso un’economia a basse emissioni. Questa tesi analizza il ruolo dei derivati finanziari e, in particolare, dei Climate-Contingent Convertible Bond (CLoCo Bond) come meccanismi di mitigazione del rischio di transizione climatica. Dopo un inquadramento teorico sui rischi fisici e di transizione, con particolare attenzione agli scenari NGFS, si esaminano le principali tipologie di strumenti derivati impiegati per gestire l’incertezza climatica: Sustainability-Linked Derivatives, Carbon Default Swap, commodity futures e carbon options. Il cuore del lavoro è dedicato all’analisi dei CLoCo Bond, strumenti ibridi che prevedono la conversione in equity in risposta a un trigger climatico. Vengono presentati due modelli di pricing: uno con trigger endogeno, basato sul modello di Merton, e uno con trigger esogeno, modellato come processo di Poisson. Entrambi i modelli sono implementati mediante simulazioni Monte Carlo su un orizzonte quinquennale. I risultati mostrano che i CLoCo Bond offrono una protezione efficace contro gli shock regolatori, riducendo il rischio di default per l’emittente e incentivando l’adozione di pratiche sostenibili. La tesi fornisce così un contributo originale alla letteratura sulla finanza climatica, proponendo uno strumento concreto per la gestione dei rischi legati alla transizione ecologica.