Critica ai Mercati Frictionless e l’Impatto dei Costi di Transazione sulle Strategie di Copertura

L’ipotesi di mercati frictionless, su cui si basano molti modelli finanziari tradizionali, presuppone l'assenza di costi di transazione e la possibilità di ribilanciamenti continui del portafoglio. Tuttavia, tale ipotesi si discosta dalla realtà dei mercati, dove le frizioni impongono vincoli operativi agli investitori e influenzano le strategie di copertura. Questo elaborato analizza criticamente le ipotesi frictionless, evidenziandone i limiti e approfondendo il ruolo dei costi di transazione nella gestione del rischio e nella formulazione delle strategie di copertura. Successivamente, viene descritta la microstruttura dei mercati finanziari, con un focus sui principali attori, le tipologie di ordini e le tipologie di mercait. Dopo una revisione della letteratura sui modelli di pricing e sulle strategie di hedging, si introduce un'analisi empirica basata su simulazioni Monte Carlo. L’obiettivo è valutare come i costi di transazione incidano sulla frequenza dei ribilanciamenti nel delta hedging e sulla probabilità di esercizio delle opzioni. I risultati mostrano che, in presenza di costi di transazione, gli investitori riducono la frequenza dei ribilanciamenti per minimizzare i costi operativi, accettando però un incremento del rischio residuo. Inoltre, emerge che l’introduzione dei costi di transazione modifica il comportamento ottimale degli investitori e incide sulla probabilità di esercizio delle opzioni. L’analisi dimostra che la considerazione dei costi di transazione nei modelli di pricing e di gestione del portafoglio è fondamentale per una rappresentazione più realistica delle dinamiche di mercato.